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fortune tiger como funciona Opinião - De Grão em Grão: O erro silencioso que pode arruinar seu investimento em crédito privado
Você já ouviu aquela história de que um erro comum no mercado financeiro é correr atrás de taxa? Isso acontece quando um investidor olha apenas para a rentabilidade prometida de um investimento e ignora os riscos embutidos. No crédito privadofortune tiger como funciona， um dos maiores riscos escondidos está nos spreads de crédito， e entender esse conceito pode evitar grandes prejuízos.
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Operadores de mercado na New York Stock Exchange (NYSE).
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SPENCER PLATT/Getty Images via AFP
Em 2022 e 2023， os juros subiram， a economia desacelerou， e o resultado foi um aumento significativo dos spreads de crédito (gráfico abaixo). Isso significa que os investidores que compraram títulos sem avaliar esse fator viram o preço dos seus investimentos despencar， mesmo que as taxas de retorno parecessem atrativas no momento da compra. Agora， em 2024， estamos no outro extremo: os spreads estão muito baixos， o que pode indicar otimismo excessivo e uma precificação que não compensa os riscos reais.
Mas， afinal， o que é o spread de crédito? Ele representa o prêmio adicional que um título corporativo precisa pagar acima da taxa de juros do titulo público equivalente para compensar o risco de crédito， ou inadimplência. Funciona como uma avaliação do risco percebido pelo mercado: quanto maior o spread， maior o risco atribuído à empresa emissora do título. O problema é que esse spread não é fixo. Ele oscila de acordo com o cenário econômico e a percepção do mercado.
O investidor pode acompanhar a evolução desse spread por meio do Idex JGP que é um índice que mede esses spreads ao longo do tempo e é produzido pela renomada gestora de recursos JGP， fundada por Andre Jakurski， ex-sócio do BTG Pactual.
Evolução do Idex Infra， índice que acompanha o spread de crédito de emissões de crédito de empresas de infraestrutura. Esse índice é produzido pela JGP Asset， gestora de recursos.
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JGP Asset
Se os juros voltarem a subir ou houver uma deterioração da economia， os spreads podem disparar， e os títulos que pareciam seguros hoje podem desvalorizar rapidamente. Isso aconteceu em 2022， quando mesmo empresas sem alto endividamento viram seus spreads subirem drasticamente， e quem não prestou atenção a isso perdeu dinheiro. O gráfico acima mostra claramente essa movimentação: os spreads atingiram o pico naquele período e agora estão em patamares mínimos.
Para o investidor， isso significa que comprar um título de crédito privado sem avaliar o spread pode ser um erro caro. Com spreads historicamente baixos， os investidores não estão sendo tão bem pagos para assumir riscos maiores. Caso a economia tenha um revés， os spreads podem se ajustar rapidamente para cima， desvalorizando os ativos e reduzindo o retorno final.
jogo do tigreAntes de investir em crédito privado， é fundamental avaliar se o spread atual está condizente com o risco da empresa. Se estiver muito baixo， pode significar que o mercado está excessivamente otimista e que os prêmios não compensam os riscos.
Também é importante considerar o histórico da empresa emissora， já que algumas possuem spreads menores porque têm fundamentos sólidos， enquanto outras podem estar sendo mal precificadas. Além disso， é essencial ter clareza sobre a capacidade de manter o investimento até o vencimento， pois vender um título antecipadamente pode significar realizar prejuízo caso os spreads subam.
Outro fator relevante é o cenário macroeconômico， pois se os juros voltarem a subir e alguma empresa tiver problema como consequência desse maior custo， os spreads podem aumentar rapidamente， impactando negativamente o preço dos títulos adquiridos hoje.
O crédito privado pode ser uma ótima oportunidade para aumentar a rentabilidade da carteira， mas apenas se for analisado de forma criteriosa. A pior armadilha é investir olhando apenas para a taxa oferecida e ignorar os sinais que o mercado já nos deu no passado. Se a lição de 2022 não for suficiente， o risco de repetir os mesmos erros é grande.
Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.
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